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Scan#SMRI-9340
TICKER9340
スタンダード（内国株式） · IT・通信・サービス
アソインターナショナル
同社は矯正歯科治療に特化した歯科技工物の製造・販売を行う企業です。歯科医療機関から提供される歯型や口腔内スキャナーのデジタルデータに基づき、マウスピース型矯正装置（アライナー）やワイヤー矯正装置など、患者一人ひとりに合わせたオーダーメイドの矯正装置を製作しています。長年蓄積した症例データとデジタル技術を融合させ、国内の歯科大学や多くの歯科医院を顧客基盤として展開しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-01-24
Health Score
56.6
/100
注意
過小評価・割安 (A)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
13.04
財務健全性
Exp. Gap
+2pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/15【Safety Shield】。好財務かつ期待値も妥当。【盤石の盾】
競争優位性・強み3 件
- 01矯正歯科技工分野における国内トップクラスのシェアと、全国の歯科大学および多数の歯科医院との強固なネットワーク。
- 02創業以来蓄積された膨大な症例データと、熟練の歯科技工士によるアナログ技術、および最新のデジタル製造技術（3Dプリンター等）の融合による高品質な製品提供体制。
- 03矯正治療のデジタル化を推進する「デジタル・コンダクター」として、設計から製造までを一貫してサポートする付加価値の高いビジネスモデル。
課題・リスク3 件
- 01矯正歯科治療の多くが自由診療であるため、景気動向や個人の消費意欲の変化が業績に影響を与えるリスクがある。
- 02歯科技工士という専門職の確保・育成が不可欠であり、人件費の上昇や人材不足が経営上の課題となる可能性がある。
- 03海外市場への本格進出を進めているが、競合他社との競争激化や、為替変動、各国の規制対応などグローバル展開に伴う不確実性が存在する。
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現在株価
¥689
時価総額
¥7億
Market Cap
PER
17.5倍
業種平均 43.8倍
PBR
2.45倍
1.0で解散価値
ROE
14.0%
8%以上で優良
配当利回り
3.77%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
🛡️
Excellentクオリティ・ディフェンシブ
所見
強固な財務基盤と安定した収益性を持っています。下落耐性が高い銘柄です。
推奨アクション
長期コアポートフォリオ向け。配当再投資戦略との相性が良い。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +12.9% の堅調な成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +11.1% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+12.9%
実績
直近4四半期の売上前年比
+11.1%
Gap
+1.8
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
Reasonable
総合リスク判定
✅ 低い
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
13.04
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
7/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
-1.6%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+86.1%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
5.7%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.17
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
1.7x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.40
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
20.1%
✓ 高品質事業
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.0x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
8.2%
✓ 割安
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
14.0%
ROA
5%以上で優良
12.1%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
39.4円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
86.8%
Z-Score
3.0超で安全水域
13.0
直近FCF
プラスが理想
4.88億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 43.8倍
17.5倍
PBR
1.0で解散価値
2.45倍
配当利回り
3.5%超で高配当
3.77%
診断おおむね適正水準
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
11.1%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
281.5円
F-Score
7以上で財務改善中
7.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+24.2%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES