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Scan#SMRI-9045
TICKER9045
プライム（内国株式） · その他
京阪ホールディングス
京阪ホールディングスは、大阪・京都・滋賀を結ぶ鉄道事業を祖業とし、運輸、不動産、流通、レジャー・サービスを多角的に展開する総合生活関連企業グループです。鉄道網を軸とした沿線開発や不動産賃貸、ホテル運営、商業施設運営などを有機的に連携させ、地域社会の活性化とインバウンド需要の取り込みを図るビジネスモデルを構築しています。近年は「BIOSTYLE」を掲げ、持続可能なまちづくりにも注力しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-01-24
Health Score
59.2
/100
注意
投資不適格水域 (E)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
1.29
財務健全性
Exp. Gap
+5pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/15【Speculative】。⚠️回避推奨: Bankruptcy Risk
競争優位性・強み3 件
- 01京都という世界的な観光地へのアクセスを担う鉄道網と、それに基づく強力なブランド力およびインバウンド需要の取り込み能力。
- 02鉄道事業で培った信用力とキャッシュフローを背景に、不動産開発やホテル運営など多角的な事業を展開し、収益の安定化を図るポートフォリオ経営。
- 03沿線地域との強固なつながりを活かした、地域密着型のまちづくりとグループ事業間のシナジー創出。
課題・リスク3 件
- 01少子高齢化や人口減少に伴う沿線人口の長期的な減少傾向による、鉄道事業の将来的な収益基盤の脆弱化リスク。
- 02デジタル化への対応の遅れが指摘されており、顧客アプローチや業務効率化において競合他社との差が課題となっている。
- 03自然災害や感染症の流行など、外部環境の変化がグループ全体の業績に直接的な影響を及ぼしやすい事業構造。
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現在株価
¥3,099
時価総額
¥313億
Market Cap
PER
11.1倍
業種平均 23.5倍
PBR
1.02倍
1.0で解散価値
ROE
9.20%
8%以上で優良
配当利回り
2.78%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見2 ITEMS DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
02
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +9.2% の堅調な成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +3.8% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+9.2%
実績
直近4四半期の売上前年比
+3.8%
Gap
+5.4
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
Financial Distress
Financial Distress
市場の期待水準
Reasonable
総合リスク判定
💀 危機的
倒産リスク水域
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
1.29
⚠ 危険水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
6/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
-1.8%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+91.7%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
14.1%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.05
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
6.4x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.80
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
7.3%
△ 標準的
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
4.2x
△ 要注意
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
7.3%
✓ 割安
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰OK
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
9.20%
ROA
5%以上で優良
3.29%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
280.1円
診断収益性は標準的な水準
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
35.7%
Z-Score
3.0超で安全水域
1.29
直近FCF
プラスが理想
440.1億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 23.5倍
11.1倍
PBR
1.0で解散価値
1.02倍
配当利回り
3.5%超で高配当
2.78%
診断おおむね適正水準
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
3.77%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
3045.9円
F-Score
7以上で財務改善中
6.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
-1.7%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES