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Scan#SMRI-8766
TICKER8766
プライム（内国株式） · 銀行・金融
東京海上ホールディングス
東京海上ホールディングスは、国内損害保険事業を中核とし、生命保険事業および海外保険事業を展開する日本最大級の保険グループです。長年にわたるM&Aを通じて海外事業を拡大し、現在ではグループ利益の半分以上を海外で稼ぐグローバルな収益構造を構築しています。近年は、従来の保険引受に加え、防災・減災、モビリティ、サイバーセキュリティなどのソリューション事業を強化し、社会課題の解決を通じた持続的な企業価値向上を目指しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-01-24
Health Score
81.6
/100
極めて良好
投資不適格水域 (E)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
—
財務健全性
Exp. Gap
—pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/15【Quality Growth】。⚠️回避推奨: Bankruptcy Risk
競争優位性・強み3 件
- 01グローバルな事業分散とM&Aによる海外収益基盤の確立により、国内の自然災害リスクを補完する安定的な収益構造を有している。
- 02強固な資本基盤と規律ある資本政策を背景に、高い資本効率（ROE）と株主還元を両立させている。
- 03保険の枠を超えたソリューション事業への転換を推進しており、AIやデジタル技術を活用した革新的なリスク対応能力を備えている。
課題・リスク3 件
- 01海外利益の多くを北米市場に依存しており、同地域の経済変動や規制変更、社会インフレの影響を受けやすい構造にある。
- 02大規模な自然災害の発生による保険金支払いの増加が、四半期ごとの業績に大きなボラティリティをもたらすリスクがある。
- 03国内損害保険事業において、自動車事故の増加や修理コストの上昇などが収益の重荷となる局面がある。
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現在株価
¥7,324
時価総額
¥14.0兆
Market Cap
PER
13.3倍
業種平均 17.8倍
PBR
2.76倍
1.0で解散価値
ROE
20.8%
8%以上で優良
配当利回り
3.35%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
🩺
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +0.0% の横ばい〜緩成長を織り込んでいます
そして、直近の実績成長率は
年率 +7.1% — 実績も期待に応えています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+0.0%
実績
直近4四半期の売上前年比
+7.1%
Gap
0.0
ポイント
Undervalued · 期待過小
株価は実態に対して過小評価されています
市場の期待値が業績実態を下回っています。継続的な業績改善があれば、再評価による株価上昇余地があります。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
Financial Distress
Financial Distress
市場の期待水準
Reasonable
総合リスク判定
💀 危機的
倒産リスク水域
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
🏦
金融業種（銀行・金融）は一部の指標が適用外です。銀行・保険・証券では「負債＝仕入れ」という特殊なBS構造のため、Z-Score・ROIC・FCF Yield・逆算DCF等は構造的に成立しません（Bloombergでも N/A 表示）。これらの銘柄はPBR・ROE・配当利回りで評価してください。
—
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
8/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
-0.9%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+117.4%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
—
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
—
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
10.7x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
—
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
—
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
—
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
—
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
20.8%
ROA
5%以上で優良
3.38%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
552.0円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
16.3%
Z-Score
3.0超で安全水域
—
直近FCF
プラスが理想
13712.3億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 17.8倍
13.3倍
PBR
1.0で解散価値
2.76倍
配当利回り
3.5%超で高配当
3.35%
診断おおむね適正水準
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
7.12%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
2655.7円
F-Score
7以上で財務改善中
8.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+30.0%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES