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Scan#SMRI-8237
TICKER8237
プライム（内国株式） · 小売・外食
松屋
松屋は、東京の銀座と浅草に店舗を構える老舗百貨店です。主力である百貨店業では、銀座本店を中心にファッション性やデザイン性を重視した「GINZAスペシャリティストア」を展開し、富裕層や訪日外国人観光客の需要を取り込んでいます。また、グループ会社を通じて飲食・結婚式場運営、ビル総合サービス（警備・清掃・設備保守）、広告業、不動産賃貸業など、百貨店周辺の多角的なビジネスモデルを構築しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-06-03
Health Score
42.1
/100
注意
投資不適格水域 (E)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
1.77
財務健全性
Exp. Gap
+34pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/15【Speculative】。⚠️回避推奨: Bankruptcy Risk
競争優位性・強み2 件
- 01銀座という一等地に旗艦店を構える高いブランド力と、インバウンド需要を確実に取り込む立地優位性。
- 02百貨店事業に加え、ビル管理や飲食、不動産賃貸など、グループ全体で収益源を多角化している安定性。
課題・リスク2 件
- 01百貨店業界特有の構造的な市場縮小リスクと、消費者の購買行動の変化に対する継続的な対応の必要性。
- 02地政学リスクや為替変動によるインバウンド消費の増減が、業績に直接的な影響を与えやすい収益構造。
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現在株価
¥1,580
時価総額
¥80億
Market Cap
PER
36.6倍
業種平均 39.6倍
PBR
3.01倍
1.0で解散価値
ROE
8.23%
8%以上で優良
配当利回り
0.76%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見2 ITEMS DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
02
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +29.1% の急成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 -5.0% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+29.1%
実績
直近4四半期の売上前年比
-5.0%
Gap
+34.1
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
Financial Distress
Financial Distress
市場の期待水準
🔥 過熱
総合リスク判定
💀 危機的
倒産リスク水域
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
1.77
⚠ 危険水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
4/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
-3.3%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+72.6%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
4.0%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.03
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
8.2x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.60
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
10.8%
✓ 競争優位あり
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
2.0x
✓ 健全
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
4.5%
⚠ 割高寄り
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰OK
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
8.23%
ROA
5%以上で優良
2.88%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
43.2円
診断収益性は標準的な水準
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
35.0%
Z-Score
3.0超で安全水域
1.77
直近FCF
プラスが理想
62.6億円
診断財務基盤は健全
🏷️Alert
割安性
Valuation
PER
業種平均 39.6倍
36.6倍
PBR
1.0で解散価値
3.01倍
配当利回り
3.5%超で高配当
0.76%
診断成長期待で大幅プレミアム
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
-5.02%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
524.9円
F-Score
7以上で財務改善中
4.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+42.0%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES