TICKER8154
プライム（内国株式） · 商社・卸売
加賀電子
加賀電子は、電子部品・半導体の販売を中核とする独立系エレクトロニクス商社です。単なる商社機能にとどまらず、企画・開発から部品調達、EMS（電子機器受託製造サービス）、完成品の販売、アフターサービスまでを一貫して提供する「ワンストップ・ビジネスモデル」を強みとしています。自動車、産業機器、情報機器など幅広い分野で顧客のニーズに応え、M&Aを積極的に活用して事業領域とグローバルな生産体制を拡大しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-07-02
Health Score
82.1
/100
極めて良好
中立評価 (C+)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
3.50
財務健全性
Exp. Gap
-40pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/15【Speculative】。特筆すべき材料なし
競争優位性・強み3 件
- 01独立系商社としての強みを活かした柔軟な調達力と、企画から製造・販売までを網羅するワンストップ・ソリューション体制。
- 02国内外に広がる広範な顧客・仕入先ネットワークと、M&Aを通じた自動車・産業機器分野での専門性の強化。
- 03グローバルなEMS生産拠点網による、顧客のサプライチェーンに対する高い対応力と供給安定性。
課題・リスク3 件
- 01電子部品商社およびEMSビジネス特有の構造的な低利益率体質。
- 02特定の主要顧客や特定市場（自動車・産業機器等）の需要変動、および半導体市況のサイクルに対する業績の感応度。
- 03売上高の多くを国内市場に依存していることによる、国内景気や市場動向への影響の受けやすさ。
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現在株価
¥4,725
時価総額
¥225億
Market Cap
PER
7.24倍
業種平均 19.4倍
PBR
1.23倍
1.0で解散価値
ROE
16.9%
8%以上で優良
配当利回り
2.96%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見2 ITEMS DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
02
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 -19.8% の売上縮小（マイナス成長）を織り込んでいます
一方、直近の実績成長率は
年率 +20.3% — 実際には成長しており、市場の過度な悲観が見られます
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
-19.8%
実績
直近4四半期の売上前年比
+20.3%
Gap
-40.1
ポイント
Undervalued · 期待過小
株価は実態に対して過小評価されています
市場の期待値が業績実態を下回っています。継続的な業績改善があれば、再評価による株価上昇余地があります。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
Neutral
Neutral
市場の期待水準
💎 過小評価
総合リスク判定
⚠️ 中程度
利益操作リスク (Beneish)
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH · O-SCORE · C-SCORE · G-SCORE · マジックフォーミュラ
3.50
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
4/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
8.3%
△ 標準的
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+5.9%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
-3.1%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.07
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
0.9x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-1.74
⚠ 操作リスク
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
21.1%
✓ 高品質事業
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.3x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
17.4%
✓ 割安
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
0.8%
✓ 健全
Ohlson (1980) — Z-Scoreの進化版。倒産確率を直接%で算出するロジスティック回帰モデル。 1%未満: 健全 / 10%超: 警戒
5/6
⚠ 要警戒
James Montier (GMO) — 6項目の加点式で粉飾兆候を検知。Beneish M-Scoreの第二の目。 0-1点: 健全 / 4点以上: 要警戒
+32.1%
⚠ 急拡大
Cooper, Gulen & Schill (2008) — 総資産の前年比。高いほど将来リターンが低い逆説的アノマリー。 10%未満: 規律あり / 20%超: 過剰投資警戒
9.0%
✓ 高還元
Shareholder Yield — 配当利回りでは見えない自社株買いを含めたトータル還元。 4%超: 高還元 / 2%未満: 低め
30.8%
△ 標準的
低ボラ・アノマリー — 値動きが穏やかな株ほど長期リターンが高いという実証済みの逆説。 25%未満: 低ボラ / 45%超: 高ボラ
94.9%
△ 堅調
George & Hwang (2004) — 高値圏の株ほどその後も上がりやすいモメンタム効果。 95%超: 高値更新圏
181位
Joel Greenblatt — 「良い会社を安く買う」を機械化した伝説の定量戦略。数字が小さいほど有力。
1/5
△ 見劣り
Mohanram (2005) — セクター内比較5項目。F-Scoreがバリュー株用なのに対し、グロース株専用の評価軸。 4点以上: 高品質
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
16.9%
ROA
5%以上で優良
7.70%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
652.5円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
45.5%
Z-Score
3.0超で安全水域
3.50
直近FCF
プラスが理想
20.8億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 19.4倍
7.24倍
PBR
1.0で解散価値
1.23倍
配当利回り
3.5%超で高配当
2.96%
診断おおむね適正水準
🌱Strong
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
20.3%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
3850.3円
F-Score
7以上で財務改善中
4.00/9
診断高成長フェーズ
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+79.0%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES