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Scan#SMRI-7937
TICKER7937
スタンダード（内国株式） · その他
ツツミ
ツツミは、宝飾品の企画・製造から販売までを一貫して手掛ける宝飾品専門企業です。宝石の買い付けから自社工場での製造、そして全国に展開する直営店「ジュエリーツツミ」での販売までを自社で完結させる垂直統合型のビジネスモデルを構築しています。指輪やネックレスなどの幅広い宝飾品を取り扱い、中間マージンを抑えた価格設定と、顧客ニーズに即した迅速な商品提供を強みとしています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-01-24
Health Score
31.1
/100
要警戒
過小評価・割安 (A)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
16.11
財務健全性
Exp. Gap
+4pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/16【Speculative】。好財務かつ期待値も妥当
競争優位性・強み2 件
- 01企画・製造・販売を一貫して行う垂直統合モデルにより、コスト競争力と高い利益率を確保している。
- 02全国に直営店ネットワークを有しており、ブランドの認知度と顧客との接点を強固に維持している。
課題・リスク2 件
- 01極めて高い自己資本比率と多額の現預金を保有しており、資本効率（ROE等）の改善が課題として指摘されている。
- 02中期経営計画の未公表など、資本コストや株価を意識した経営戦略の明確化が投資家から求められている。
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現在株価
¥2,728
時価総額
¥43億
Market Cap
PER
21.5倍
業種平均 23.5倍
PBR
0.63倍
1.0で解散価値
ROE
2.93%
8%以上で優良
配当利回り
4.22%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見2 ITEMS DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
02
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +28.6% の急成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +24.8% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+28.6%
実績
直近4四半期の売上前年比
+24.8%
Gap
+3.8
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
Reasonable
総合リスク判定
✅ 低い
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
16.11
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
7/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
4.8%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+72.6%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
-4.7%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.03
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
1.8x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.15
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
3.6%
⚠ 低収益性
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.0x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
5.7%
△ 標準
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰OK
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
2.93%
ROA
5%以上で優良
2.85%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
127.1円
診断収益性は標準的な水準
🛡️Watch
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
97.4%
Z-Score
3.0超で安全水域
16.1
直近FCF
プラスが理想
-6.51億円
診断FCF赤字が継続
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 23.5倍
21.5倍
PBR
1.0で解散価値
0.63倍
配当利回り
3.5%超で高配当
4.22%
診断おおむね適正水準
🌱Strong
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
24.8%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
4338.7円
F-Score
7以上で財務改善中
7.00/9
診断高成長フェーズ
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+19.3%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES