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Scan#SMRI-7422
TICKER7422
スタンダード（内国株式） · 商社・卸売
東邦レマック
東邦レマックは、婦人靴・紳士靴を中心とした靴の専門商社です。量販店向けの卸売を主軸とし、ケミカルシューズ（合成樹脂製靴）に強みを持ちます。アジアでのODM生産や海外ブランドの輸入、自社ブランドの開発・販売を展開しており、近年ではライセンスブランドの拡充やオンラインショップの運営など、多角的な販売チャネルの構築に取り組んでいます。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-04-14
Health Score
8.8
/100
要警戒
割高・過熱圏 (C)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
1.98
財務健全性
Exp. Gap
+8pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/16【Risk】。財務状態が悪化しており売り推奨
競争優位性・強み3 件
- 01ケミカルシューズ分野における国内トップクラスの製造・開発ノウハウと供給体制。
- 02「la farfa」や「MAGICAL STEPS」など、多様なニーズに対応する自社ブランドおよびライセンスブランドのポートフォリオ。
- 03チヨダやしまむらといった大手量販店との長年にわたる安定的な取引基盤。
課題・リスク3 件
- 01直近の決算において経常赤字を計上するなど、収益性の低下と業績の低迷が続いている。
- 02消費者の購買行動の変化や市場競争の激化による、主力の量販店向け卸売事業の売上減少リスク。
- 03原材料価格や物流コストの上昇が利益を圧迫しており、コストコントロールが課題となっている。
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現在株価
¥378
時価総額
¥2億
Market Cap
PER
110.0倍
業種平均 22.1倍
PBR
0.43倍
1.0で解散価値
ROE
0.39%
8%以上で優良
配当利回り
0.00%
無配
02Findings— 主要所見2 ITEMS DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
02
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 -2.9% の横ばい〜微減を織り込んでいます
また、直近の実績成長率は
年率 -10.9% — 実績も同様に低調です
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
-2.9%
実績
直近4四半期の売上前年比
-10.9%
Gap
+8.1
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
業績悪化局面
Deteriorating
市場の期待水準
Reasonable
総合リスク判定
⚠️ 高い
基礎的財務の脆弱性
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
1.98
△ グレーゾーン
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
2/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
7.5%
△ 標準的
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+83.2%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
-49.7%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
-0.02
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
15.0x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.17
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
1.2%
⚠ 低収益性
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
3.9x
△ 要注意
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
2.5%
⚠ 割高寄り
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰OK
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
0.39%
ROA
5%以上で優良
0.26%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
3.44円
診断収益性は標準的な水準
🛡️Watch
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
67.4%
Z-Score
3.0超で安全水域
1.98
直近FCF
プラスが理想
-0.07億円
診断FCF赤字が継続
🏷️Alert
割安性
Valuation
PER
業種平均 22.1倍
110.0倍
PBR
1.0で解散価値
0.43倍
配当利回り
3.5%超で高配当
0.00%
診断成長期待で大幅プレミアム
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
-10.9%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
888.7円
F-Score
7以上で財務改善中
2.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
-6.7%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES