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Scan#SMRI-6875
TICKER6875
プライム（内国株式） · 電気・精密機器
メガチップス
メガチップスは、日本初の半導体ファブレスメーカーとして、システムLSIの設計・開発・販売を主軸に展開しています。顧客の要望に合わせて開発するASIC（特定用途向けIC）事業が主力であり、特にアミューズメント機器向けで強固な基盤を持ちます。近年は、培った画像・音声・通信技術を活かし、産業機器や通信インフラ分野への展開を強化するとともに、スタートアップ企業への戦略的投資を通じた新規事業の創出にも取り組んでいます。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-01-24
Health Score
29
/100
要警戒
要経過観察 (B−)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
4.28
財務健全性
Exp. Gap
+56pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/13【Risk】。優良企業だが過熱感あり。押し目待ち
競争優位性・強み3 件
- 01顧客の課題解決を起点とした「アプリケーションとLSIの知識の融合」による高いソリューション提案力。
- 02自社工場を持たないファブレス経営により、研究開発に経営資源を集中させ、柔軟かつ効率的な製品開発を実現している点。
- 03アミューズメント分野における長年の実績と、主要顧客との強固な信頼関係に基づく安定した事業基盤。
課題・リスク3 件
- 01特定顧客への依存度が高く、当該顧客の製品サイクルや需要変動が業績に直接的な影響を与えやすい構造。
- 02主力のASIC事業において、産業機器やOA機器分野の需要回復の遅れや在庫調整の長期化による業績の下振れリスク。
- 03戦略的投資先（スタートアップ企業等）の業績や時価変動が、連結業績に不確実性をもたらす可能性。
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現在株価
¥10,860
時価総額
¥160億
Market Cap
PER
29.7倍
業種平均 50.7倍
PBR
1.36倍
1.0で解散価値
ROE
4.56%
8%以上で優良
配当利回り
2.39%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +29.2% の急成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 -27.0% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+29.2%
実績
直近4四半期の売上前年比
-27.0%
Gap
+56.1
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
🔥 過熱
総合リスク判定
⚠️ 中程度
利益操作リスク (Beneish)
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
4.28
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
5/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
6.1%
△ 標準的
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+114.5%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
-3.9%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.01
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
2.2x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-1.42
⚠ 操作リスク
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
6.9%
△ 標準的
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.0x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
5.1%
△ 標準
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰OK
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
4.56%
ROA
5%以上で優良
3.58%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
365.2円
診断収益性は標準的な水準
🛡️Watch
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
78.6%
Z-Score
3.0超で安全水域
4.28
直近FCF
プラスが理想
-12.4億円
診断FCF赤字が継続
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 50.7倍
29.7倍
PBR
1.0で解散価値
1.36倍
配当利回り
3.5%超で高配当
2.39%
診断おおむね適正水準
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
-27.0%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
8009.6円
F-Score
7以上で財務改善中
5.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+116.8%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES