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Scan#SMRI-6269
TICKER6269
プライム（内国株式） · 機械・建設
三井海洋開発
MODECは、浮体式海洋石油・ガス生産貯蔵積出設備（FPSO）の設計、建造、据付、リース、および操業・保守（O&M）を一貫して手掛ける海洋エンジニアリング企業です。海底油田から原油やガスを生産・精製・貯蔵し、タンカーへ積み出す「動く洋上工場」を提供し、大手エネルギー会社と10〜25年といった長期の固定契約を結ぶことで、安定したストック収益を確保するビジネスモデルを確立しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-04-14
Health Score
46.2
/100
注意
要経過観察 (B−)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
124.47
財務健全性
Exp. Gap
+247pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/16【Safety Shield】。優良企業だが過熱感あり。押し目待ち
競争優位性・強み3 件
- 01超大水深領域におけるFPSOの設計・建造・運営で世界トップクラスの実績と技術力を有し、主要な海洋油田開発で不可欠な存在となっている。
- 02長期のチャーター契約（リース・運営）により、原油価格の変動リスクを抑えつつ、長期間にわたる安定的なキャッシュフローを創出できる。
- 03自社で造船所を持たないファブレス経営により、プロジェクトごとの柔軟な管理と運営に特化し、高いマネジメント能力を発揮している。
課題・リスク3 件
- 01巨大なEPCI（設計・調達・建造・据付）プロジェクトを遂行するため、巨額の資金負担やプロジェクト遅延・コスト超過といった遂行リスクを常に抱えている。
- 02世界的な脱炭素化の潮流の中で、石油・ガス依存型のビジネスモデルからの転換（洋上風力やCCSなど）が中長期的な課題となっている。
- 03過去の初期FPSO案件における経年劣化への対応など、アセット・インテグリティ（資産の健全性）維持のための追加費用負担が収益を圧迫するリスクがある。
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現在株価
¥9,918
時価総額
¥678億
Market Cap
PER
1879.3倍
業種平均 38.5倍
PBR
466.5倍
1.0で解散価値
ROE
24.8%
8%以上で優良
配当利回り
2.02%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
🩺
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +256.6% の急成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +9.4% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+256.6%
実績
直近4四半期の売上前年比
+9.4%
Gap
+247.1
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
🔥 過熱
総合リスク判定
✅ 低い
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
124.47
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
8/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
2.4%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+65.4%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
0.0%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.06
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
8.5x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.09
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
33.7%
✓ 高品質事業
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.3x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
0.1%
⚠ 割高寄り
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
24.8%
ROA
5%以上で優良
7.57%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
5.28円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
30.5%
Z-Score
3.0超で安全水域
124.5
直近FCF
プラスが理想
2.51億円
診断財務基盤は健全
🏷️Alert
割安性
Valuation
PER
業種平均 38.5倍
1879.3倍
PBR
1.0で解散価値
466.5倍
配当利回り
3.5%超で高配当
2.02%
診断成長期待で大幅プレミアム
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
9.43%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
21.3円
F-Score
7以上で財務改善中
8.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+102.2%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES