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Scan#SMRI-6264
TICKER6264
プライム（内国株式） · 機械・建設
マルマエ
株式会社マルマエは、半導体およびFPD（フラットパネルディスプレイ）製造装置向けの真空部品や高精度部品の製造を主力とする精密部品メーカーです。切削加工を中心とした少量多品種の受託製造を得意とし、鍛造から表面処理までの一貫生産体制を構築しています。半導体製造装置の心臓部を支える重要な部品を供給しており、既存顧客との長期的な取引関係を維持しつつ、新規顧客の開拓を通じて市場シェアの拡大を図るビジネスモデルを展開しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-01-24
Health Score
44.2
/100
注意
極めて過小評価 (S)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
4.10
財務健全性
Exp. Gap
-78pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/15【Quality Growth】。【S級】実力に対し著しく過小評価(乖離-78.4%)
競争優位性・強み3 件
- 01半導体・FPD製造装置の真空部品における高い技術力と、鍛造から表面処理までを自社で完結させる一貫生産体制。
- 02半導体製造装置の心臓部を支える部品供給により、既存の大口顧客と強固な長期取引関係を構築している点。
- 03少量多品種のニーズに柔軟に対応できる生産能力と、高い対電圧性能や精度を要求される製品を製造する専門性。
課題・リスク3 件
- 01特定の主要顧客への売上依存度が高く、顧客の設備投資動向や半導体市場のシリコンサイクルによる業績変動リスクが大きい。
- 02製造業として電力や化石燃料を消費するため、環境規制の強化やカーボンニュートラルへの対応がコスト増要因となるリスク。
- 03技術開発や設備投資が停滞した場合、利益率の低下や競争力の減退を招く可能性があること。
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現在株価
¥2,882
時価総額
¥81億
Market Cap
PER
59.6倍
業種平均 38.5倍
PBR
9.92倍
1.0で解散価値
ROE
16.6%
8%以上で優良
配当利回り
0.00%
無配
02Findings— 主要所見2 ITEMS DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
02
🛡️
Excellentクオリティ・ディフェンシブ
所見
強固な財務基盤と安定した収益性を持っています。下落耐性が高い銘柄です。
推奨アクション
長期コアポートフォリオ向け。配当再投資戦略との相性が良い。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +61.7% の急成長を織り込んでいます
そして、直近の実績成長率は
年率 +140.1% — 実績も期待に応えています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+61.7%
実績
直近4四半期の売上前年比
+140.1%
Gap
-78.4
ポイント
Undervalued · 期待過小
株価は実態に対して過小評価されています
市場の期待値が業績実態を下回っています。継続的な業績改善があれば、再評価による株価上昇余地があります。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
💎 過小評価
総合リスク判定
⚠️ 中程度
利益操作リスク (Beneish)
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
4.10
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
7/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
-6.7%
△ 標準的
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+100.4%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
1.9%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.08
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
8.9x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-1.73
⚠ 操作リスク
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
10.1%
✓ 競争優位あり
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
3.7x
△ 要注意
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
2.2%
⚠ 割高寄り
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
16.6%
ROA
5%以上で優良
5.33%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
48.3円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
32.1%
Z-Score
3.0超で安全水域
4.10
直近FCF
プラスが理想
45.8億円
診断財務基盤は健全
🏷️Alert
割安性
Valuation
PER
業種平均 38.5倍
59.6倍
PBR
1.0で解散価値
9.92倍
配当利回り
3.5%超で高配当
0.00%
診断成長期待で大幅プレミアム
🌱Strong
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
140.1%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
290.6円
F-Score
7以上で財務改善中
7.00/9
診断高成長フェーズ
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+55.4%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES