TICKER5384
プライム（内国株式） · 素材・化学
フジミインコーポレーテッド
フジミインコーポレーテッドは、半導体製造プロセスに不可欠な超精密研磨材（CMPスラリーやシリコンウェハー用研磨材）を主力とするメーカーです。独自の「ろ過・分級・精製技術」「パウダー技術」「ケミカル技術」を基盤に、ナノレベルの表面加工ソリューションを提供しています。半導体デバイスの微細化・高性能化を支える材料メーカーとして、世界トップクラスのシェアを誇る製品を多数有しており、AIやデータセンター向け需要を背景に成長を続けています。
所見タグ特徴なし
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-06-22
Health Score
34.9
/100
要警戒
要経過観察 (B−)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
7.04
財務健全性
Exp. Gap
+23pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/14【Neutral】。優良企業だが過熱感あり。押し目待ち
競争優位性・強み3 件
- 01半導体ウェハー研磨材やCMPスラリーにおいて世界トップクラスのシェアと高い技術的参入障壁を構築している。
- 02顧客のニーズに合わせた迅速な製品開発と、研究開発への積極的な投資（売上高の約9%）による継続的な技術革新力。
- 03シリコンウェハーからデバイス製造まで、半導体製造の複数の工程をカバーする幅広い製品ポートフォリオと強固な顧客基盤。
課題・リスク3 件
- 01半導体市場の市況変動や顧客の設備投資動向に業績が大きく左右されやすいボラティリティの高さ。
- 02世界的な景気減速や地政学リスク、中国経済の減速など、グローバルなマクロ経済環境の変化による不透明感。
- 03先端半導体分野における競合他社との技術競争が激化しており、常に最先端の性能を維持し続けるためのコスト負担。
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現在株価
¥4,100
時価総額
¥304億
Market Cap
PER
33.6倍
業種平均 22.2倍
PBR
3.63倍
1.0で解散価値
ROE
10.8%
8%以上で優良
配当利回り
1.88%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
📊
Neutral特段の所見なし
所見
極端なナラティブへの依存や致命的な財務リスクは検出されていません。
推奨アクション
市場のトレンドと需給に従ったパフォーマンスが期待されます。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +33.6% の急成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +11.0% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+33.6%
実績
直近4四半期の売上前年比
+11.0%
Gap
+22.6
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
🔥 過熱
総合リスク判定
✅ 低い
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH · O-SCORE · C-SCORE · G-SCORE · マジックフォーミュラ
7.04
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
5/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
-2.9%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+19.4%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
-3.2%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.11
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
1.6x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.90
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
13.9%
✓ 競争優位あり
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
1.0x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
4.3%
⚠ 割高寄り
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
0.2%
✓ 健全
Ohlson (1980) — Z-Scoreの進化版。倒産確率を直接%で算出するロジスティック回帰モデル。 1%未満: 健全 / 10%超: 警戒
3/6
△ 注意
James Montier (GMO) — 6項目の加点式で粉飾兆候を検知。Beneish M-Scoreの第二の目。 0-1点: 健全 / 4点以上: 要警戒
+33.4%
⚠ 急拡大
Cooper, Gulen & Schill (2008) — 総資産の前年比。高いほど将来リターンが低い逆説的アノマリー。 10%未満: 規律あり / 20%超: 過剰投資警戒
1.8%
△ 低め
Shareholder Yield — 配当利回りでは見えない自社株買いを含めたトータル還元。 4%超: 高還元 / 2%未満: 低め
47.5%
⚠ 高ボラ
低ボラ・アノマリー — 値動きが穏やかな株ほど長期リターンが高いという実証済みの逆説。 25%未満: 低ボラ / 45%超: 高ボラ
80.6%
△ 堅調
George & Hwang (2004) — 高値圏の株ほどその後も上がりやすいモメンタム効果。 95%超: 高値更新圏
3163位
Joel Greenblatt — 「良い会社を安く買う」を機械化した伝説の定量戦略。数字が小さいほど有力。
4/5
✓ 高品質グロース
Mohanram (2005) — セクター内比較5項目。F-Scoreがバリュー株用なのに対し、グロース株専用の評価軸。 4点以上: 高品質
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
10.8%
ROA
5%以上で優良
7.47%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
122.1円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
69.1%
Z-Score
3.0超で安全水域
7.04
直近FCF
プラスが理想
348.3億円
診断財務基盤は健全
🏷️Alert
割安性
Valuation
PER
業種平均 22.2倍
33.6倍
PBR
1.0で解散価値
3.63倍
配当利回り
3.5%超で高配当
1.88%
診断成長期待で大幅プレミアム
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
11.0%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
1130.6円
F-Score
7以上で財務改善中
5.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+111.2%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES