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Scan#SMRI-5367
TICKER5367
スタンダード（内国株式） · 素材・化学
ニッカトー
株式会社ニッカトーは、1913年創業の工業用セラミックスメーカーです。事業は、高機能セラミックス製品（耐摩耗・耐熱セラミックス、酸素センサ等）の製造販売を行う「セラミックス事業」と、電気炉や温度センサ、計測機器類を仕入・販売する「エンジニアリング事業」の二本柱で展開しています。電子部品、半導体、自動車、医薬品など幅広い産業分野の製造プロセスを支える製品を提供しており、特に電子部品業界向けの売上構成比が高いビジネスモデルとなっています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-06-16
Health Score
0
/100
—
過小評価・割安 (A)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
4.09
財務健全性
Exp. Gap
+9pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/14【Safety Shield】。好財務かつ期待値も妥当。【盤石の盾】
競争優位性・強み2 件
- 01長年の歴史で培った工業用セラミックスにおける高い技術力と、特定のニッチ市場での強固な製品シェア。
- 02セラミックス製品の製造と、関連する電気炉・計測機器のエンジニアリング（仕入販売）を組み合わせた、顧客の製造プロセス全体をサポートできる提案力。
課題・リスク3 件
- 01電子部品業界の市況動向に業績が強く依存する構造であり、当該業界の調整局面で収益が変動しやすいリスク。
- 02原材料（特にジルコニア）の調達を特定のサプライヤーに大きく依存しており、供給リスクや価格変動の影響を受けやすい点。
- 03直近の決算において、原材料・燃料価格の高騰や市場環境の影響により、営業利益の減益や棚卸資産評価損の計上が見られるなど、収益性の改善が課題。
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現在株価
¥1,609
時価総額
¥19億
Market Cap
PER
24.8倍
PBR
1.36倍
1.0で解散価値
ROE
5.49%
8%以上で優良
配当利回り
1.43%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見2 ITEMS DETECTED
01
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
02
🛡️
Excellentクオリティ・ディフェンシブ
所見
強固な財務基盤と安定した収益性を持っています。下落耐性が高い銘柄です。
推奨アクション
長期コアポートフォリオ向け。配当再投資戦略との相性が良い。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +21.4% の急成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +12.5% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+21.4%
実績
直近4四半期の売上前年比
+12.5%
Gap
+8.8
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
Reasonable
総合リスク判定
✅ 低い
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
4.09
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
8/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
-4.8%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
—
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
5.8%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.06
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
5.4x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.62
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
7.9%
△ 標準的
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.0x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
5.8%
△ 標準
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰OK
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
5.49%
ROA
5%以上で優良
4.11%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
64.9円
診断収益性は標準的な水準
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
75.0%
Z-Score
3.0超で安全水域
4.09
直近FCF
プラスが理想
22.3億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 —倍
24.8倍
PBR
1.0で解散価値
1.36倍
配当利回り
3.5%超で高配当
1.43%
診断おおむね適正水準
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
12.5%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
1182.5円
F-Score
7以上で財務改善中
8.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+144.7%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES