TICKER5351
プライム（内国株式） · 素材・化学
品川リフラ
品川リフラ（旧：品川リフラクトリーズ）は、鉄鋼業をはじめとする高温プロセス産業向けに不可欠な「耐火物」の製造・販売を主力とする国内トップクラスのメーカーです。耐火れんがや不定形耐火物の提供に加え、工業窯炉の設計・施工を行うエンジニアリング事業、断熱材事業、半導体製造装置向けなどの先端機材事業を展開しています。近年は国内需要の縮小を見据え、積極的なM&Aを通じて海外事業の拡大と事業ポートフォリオの多角化を推進しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-06-24
Health Score
91.4
/100
極めて良好
極めて過小評価 (S)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
2.67
財務健全性
Exp. Gap
-27pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/14【Speculative】。【S級】実力に対し著しく過小評価(乖離-27.5%)
競争優位性・強み3 件
- 01鉄鋼業界における強固な顧客基盤と、耐火物から築炉・メンテナンスまでを一貫して提供できるエンジニアリング能力。
- 02連続鋳造用機能材など、高温技術を核とした高い技術力と製品開発力。
- 03積極的な海外M&Aによるグローバルな供給体制の構築と、成長分野（半導体関連等）への事業領域拡大。
課題・リスク3 件
- 01主力の鉄鋼業界の動向に業績が大きく左右される構造的な依存リスク。
- 02原材料価格の高騰や供給制約によるコスト増、および新興国メーカーとの価格競争。
- 03大型買収に伴うのれん償却負担の増加や、海外事業の統合・効率化における実行リスク。
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現在株価
¥2,051
時価総額
¥94億
Market Cap
PER
3.59倍
業種平均 22.1倍
PBR
0.88倍
1.0で解散価値
ROE
24.4%
8%以上で優良
配当利回り
4.39%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
🩺
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 -4.1% の横ばい〜微減を織り込んでいます
一方、直近の実績成長率は
年率 +23.4% — 実際には成長しており、市場の過度な悲観が見られます
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
-4.1%
実績
直近4四半期の売上前年比
+23.4%
Gap
-27.5
ポイント
Undervalued · 期待過小
株価は実態に対して過小評価されています
市場の期待値が業績実態を下回っています。継続的な業績改善があれば、再評価による株価上昇余地があります。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
💎 過小評価
総合リスク判定
✅ 低い
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH · O-SCORE · C-SCORE · G-SCORE · マジックフォーミュラ
2.67
△ グレーゾーン
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
6/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
5.3%
△ 標準的
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+0.7%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
3.8%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.06
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
0.1x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-1.95
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
34.6%
✓ 高品質事業
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.4x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
38.5%
✓ 割安
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
0.8%
✓ 健全
Ohlson (1980) — Z-Scoreの進化版。倒産確率を直接%で算出するロジスティック回帰モデル。 1%未満: 健全 / 10%超: 警戒
3/6
△ 注意
James Montier (GMO) — 6項目の加点式で粉飾兆候を検知。Beneish M-Scoreの第二の目。 0-1点: 健全 / 4点以上: 要警戒
+18.8%
△ やや積極的
Cooper, Gulen & Schill (2008) — 総資産の前年比。高いほど将来リターンが低い逆説的アノマリー。 10%未満: 規律あり / 20%超: 過剰投資警戒
4.4%
✓ 高還元
Shareholder Yield — 配当利回りでは見えない自社株買いを含めたトータル還元。 4%超: 高還元 / 2%未満: 低め
24.4%
✓ 低ボラ
低ボラ・アノマリー — 値動きが穏やかな株ほど長期リターンが高いという実証済みの逆説。 25%未満: 低ボラ / 45%超: 高ボラ
83.7%
△ 堅調
George & Hwang (2004) — 高値圏の株ほどその後も上がりやすいモメンタム効果。 95%超: 高値更新圏
18位
Joel Greenblatt — 「良い会社を安く買う」を機械化した伝説の定量戦略。数字が小さいほど有力。
2/5
△ 標準的
Mohanram (2005) — セクター内比較5項目。F-Scoreがバリュー株用なのに対し、グロース株専用の評価軸。 4点以上: 高品質
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
24.4%
ROA
5%以上で優良
11.2%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
571.3円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
46.1%
Z-Score
3.0超で安全水域
2.67
直近FCF
プラスが理想
241.4億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 22.1倍
3.59倍
PBR
1.0で解散価値
0.88倍
配当利回り
3.5%超で高配当
4.39%
診断おおむね適正水準
🌱Strong
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
23.4%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
2343.5円
F-Score
7以上で財務改善中
6.00/9
診断高成長フェーズ
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+29.3%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES