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Scan#SMRI-4369
TICKER4369
プライム（内国株式） · 素材・化学
トリケミカル研究所
トリケミカル研究所は、半導体製造の前工程（ウェハプロセス）で使用される超高純度化学薬品の開発・製造・販売を主力とする化学メーカーです。特に、先端ロジックやメモリ半導体の製造に不可欠なHigh-k（高誘電率）絶縁膜材料やエッチング材料などで世界トップクラスのシェアを誇ります。少量多品種のオーダーメイド生産体制を強みとし、生成AIの普及に伴うデータセンター向け需要など、最先端半導体市場の成長を支えるニッチトップ企業としてビジネスを展開しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-05-05
Health Score
47.4
/100
注意
割高・過熱圏 (C)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
8.93
財務健全性
Exp. Gap
+32pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/16【Speculative】。財務状態が悪化しており売り推奨
競争優位性・強み3 件
- 0199.9999%以上の純度を誇る超高純度化学薬品の製造技術と、2000種類を超える豊富な製品ラインアップ。
- 02顧客の多様なニーズに応える少量多品種のオーダーメイド生産体制と、独自の容器仕様を含めた高い対応力。
- 03先端半導体製造プロセスに不可欠な材料を供給するニッチトップ企業としての強固な市場地位。
課題・リスク3 件
- 012027年1月期において、原材料高騰や販売単価下落、先行投資負担などにより2桁の最終減益が見込まれている点。
- 02海外合弁会社（韓国、中国）における業績の変動リスクや、為替変動（円高によるマイナス影響）が業績に与える影響が大きい点。
- 03特定顧客や特定の半導体市場動向への依存度が高く、半導体市況のサイクルや顧客の設備投資計画の変化に業績が左右されやすい点。
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現在株価
¥3,810
時価総額
¥124億
Market Cap
PER
22.4倍
業種平均 24.8倍
PBR
3.43倍
1.0で解散価値
ROE
15.3%
8%以上で優良
配当利回り
0.92%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
🩺
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +57.9% の急成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +26.3% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+57.9%
実績
直近4四半期の売上前年比
+26.3%
Gap
+31.6
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
業績悪化局面
Deteriorating
市場の期待水準
🔥 過熱
総合リスク判定
⚠️ 高い
基礎的財務の脆弱性
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
8.93
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
3/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
3.6%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+97.3%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
-2.1%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.12
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
0.5x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.34
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
18.2%
✓ 高品質事業
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.3x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
5.6%
△ 標準
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
15.3%
ROA
5%以上で優良
11.7%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
169.7円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
76.5%
Z-Score
3.0超で安全水域
8.93
直近FCF
プラスが理想
101.3億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 24.8倍
22.4倍
PBR
1.0で解散価値
3.43倍
配当利回り
3.5%超で高配当
0.92%
診断おおむね適正水準
🌱Strong
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
26.3%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
1112.4円
F-Score
7以上で財務改善中
3.00/9
診断高成長フェーズ
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+19.7%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES