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Scan#SMRI-4260
TICKER4260
グロース（内国株式） · IT・通信・サービス
ハイブリッドテクノロジーズ
同社は、日本国内での企画・要件定義などの上流工程と、ベトナム子会社による開発・実装工程を組み合わせた「ハイブリッド型サービス」を展開するIT企業です。顧客専属の開発チームを提供する準委任契約のストックサービスを収益の柱とし、スタートアップから中堅・中小企業を中心に、DX推進やプロダクト開発、保守・運用までを一気通貫で支援するビジネスモデルを構築しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-01-24
Health Score
11.7
/100
要警戒
割高・過熱圏 (C)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
2.14
財務健全性
Exp. Gap
+2pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/14【Risk】。財務状態が悪化しており売り推奨。【ゾンビ企業警戒】
競争優位性・強み3 件
- 01日本とベトナムの拠点を連携させた、上流から下流まで一気通貫で対応可能な開発体制。
- 02ベトナムにおける優秀なIT人材の採用力と、コスト競争力を活かした柔軟な開発リソースの提供。
- 03上場企業としての信頼性を背景にした、スタートアップや中堅企業に対するDX支援の実績。
課題・リスク3 件
- 01特定顧客（親会社である株式会社エアトリ等）への売上依存度が高く、収益の安定性に課題がある。
- 02M&Aによる事業拡大に伴うPMI（買収後の統合プロセス）の難易度や、先行投資による一時的な収益性の低下。
- 03オフショア開発特有の言語や文化の壁によるコミュニケーションコストの発生と、それに伴う品質管理リスク。
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現在株価
¥255
時価総額
¥3億
Market Cap
PER
153.7倍
業種平均 43.8倍
PBR
1.35倍
1.0で解散価値
ROE
0.88%
8%以上で優良
配当利回り
0.00%
無配
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 -1.9% の横ばい〜微減を織り込んでいます
また、直近の実績成長率は
年率 -3.5% — 実績も同様に低調です
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
-1.9%
実績
直近4四半期の売上前年比
-3.5%
Gap
+1.6
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
業績悪化局面
Deteriorating
市場の期待水準
Reasonable
総合リスク判定
⚠️ 高い
基礎的財務の脆弱性
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
2.14
△ グレーゾーン
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
3/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
0.5%
✓ 利益の質: 高
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+81.2%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
0.0%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.01
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
15.0x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.57
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
1.9%
⚠ 低収益性
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
8.9x
⚠ 高レバレッジ
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
1.4%
⚠ 割高寄り
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰OK
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
0.88%
ROA
5%以上で優良
0.48%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
1.66円
診断収益性は標準的な水準
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
54.8%
Z-Score
3.0超で安全水域
2.14
直近FCF
プラスが理想
0.00億円
診断財務基盤は健全
🏷️Alert
割安性
Valuation
PER
業種平均 43.8倍
153.7倍
PBR
1.0で解散価値
1.35倍
配当利回り
3.5%超で高配当
0.00%
診断成長期待で大幅プレミアム
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
-3.52%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
188.8円
F-Score
7以上で財務改善中
3.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
-39.9%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES