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Scan#SMRI-3543
TICKER3543
プライム（内国株式） · 商社・卸売
コメダホールディングス
コメダホールディングスは、フルサービス型の喫茶店「珈琲所コメダ珈琲店」を中核に、国内外でチェーン展開を行う持株会社です。ビジネスモデルの最大の特徴は、高い収益性を誇るフランチャイズ（FC）システムにあります。本部が店舗設計や運営ノウハウの提供、食資材の製造・卸売を行うことで、加盟店と共存共栄を図りながら、安定したロイヤルティ収入と卸売利益を確保する構造を確立しています。また、近年は「おかげ庵」などの新業態開発や海外展開も推進しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-06-03
Health Score
40.6
/100
注意
要経過観察 (B−)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
2.55
財務健全性
Exp. Gap
+13pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/13【Speculative】。優良企業だが過熱感あり。押し目待ち
競争優位性・強み3 件
- 01「くつろぎ」を重視した独自の店舗空間とフルサービスによる高い顧客満足度とブランドロイヤルティ。
- 02FC加盟店への食材卸売を収益の柱とする、資本効率が高く安定したフランチャイズビジネスモデル。
- 03地域密着型の店舗展開と、長年の運営で培われた効率的な店舗運営ノウハウによる高い収益性。
課題・リスク3 件
- 01原材料価格やエネルギーコスト、人件費の高騰による利益率への圧迫リスク。
- 02FC加盟店の収益性が悪化した場合、グループ全体の経営成績や成長戦略に直接的な影響を受ける依存構造。
- 03国内市場における外食需要の競争激化や、人手不足による店舗運営の継続性に対する懸念。
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現在株価
¥2,698
時価総額
¥123億
Market Cap
PER
19.0倍
業種平均 22.1倍
PBR
2.46倍
1.0で解散価値
ROE
13.0%
8%以上で優良
配当利回り
2.30%
3.5%超で高配当
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
🩺
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +34.4% の急成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +21.6% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+34.4%
実績
直近4四半期の売上前年比
+21.6%
Gap
+12.8
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
楽観的
総合リスク判定
✅ 低い
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
2.55
△ グレーゾーン
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
5/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
5.9%
△ 標準的
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+81.8%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
0.0%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.09
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
0.3x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.07
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
17.3%
✓ 高品質事業
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.5x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
7.4%
✓ 割安
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
13.0%
ROA
5%以上で優良
5.85%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
142.0円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
45.2%
Z-Score
3.0超で安全水域
2.55
直近FCF
プラスが理想
0.00億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 22.1倍
19.0倍
PBR
1.0で解散価値
2.46倍
配当利回り
3.5%超で高配当
2.30%
診断おおむね適正水準
🌱Strong
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
21.6%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
1095.6円
F-Score
7以上で財務改善中
5.00/9
診断高成長フェーズ
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
-3.2%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES