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Scan#SMRI-3175
TICKER3175
スタンダード（内国株式） · 小売・外食
エー・ピーホールディングス
エー・ピーホールディングスは、「日本の食のあるべき姿を追求する」を理念に掲げ、居酒屋「塚田農場」や「四十八漁場」などの飲食店運営を主力とする企業です。最大の特徴は、自社農場や漁港との直接連携による生産・流通・販売の垂直統合モデル（6次産業化）にあります。これにより、高品質な食材の安定調達と、生産者の想いを消費者に直接届ける独自のブランド価値を構築しています。近年では、中食事業や海外展開も強化し、食産業の多角的な成長を目指しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-01-24
Health Score
52.9
/100
注意
過小評価・割安 (A)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
3.15
財務健全性
Exp. Gap
+0pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/13【Risk】。好財務かつ期待値も妥当。【ゾンビ企業警戒】
競争優位性・強み3 件
- 01生産者と直接つながる独自のサプライチェーン（6次産業化）により、高品質な食材の調達と高い鮮度を実現している。
- 02「塚田農場」に代表される、生産者のストーリーを伝える接客やブランド構築力により、顧客との深いエンゲージメントを築いている。
- 03構造改革の推進により、既存店売上高が前年を上回るなど、収益体質の改善と回復基調が鮮明になっている。
課題・リスク3 件
- 01外食産業特有の課題である人件費や原材料費の高騰が、利益率を圧迫するリスク要因となっている。
- 02店舗運営が主軸であるため、消費者の外食需要の変化や、感染症などの外部環境による影響を強く受けやすい。
- 03過去の業績低迷からの回復過程にあり、持続的な成長に向けた財務基盤のさらなる強化と安定的な利益創出が引き続き求められている。
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現在株価
¥925
時価総額
¥12億
Market Cap
PER
0.00倍
業種平均 39.6倍
PBR
0.00倍
1.0で解散価値
ROE
71.6%
8%以上で優良
配当利回り
0.00%
無配
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +2.6% の横ばい〜緩成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +2.3% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+2.6%
実績
直近4四半期の売上前年比
+2.3%
Gap
+0.3
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
Reasonable
総合リスク判定
✅ 低い
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
3.15
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
7/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
-7.5%
△ 標準的
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+86.0%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
-1.7%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.03
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
15.0x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.74
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
1.0%
⚠ 低収益性
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
3.4x
△ 要注意
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
0.1%
⚠ 割高寄り
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
71.6%
ROA
5%以上で優良
-0.48%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
-2.89円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
-0.67%
Z-Score
3.0超で安全水域
3.15
直近FCF
プラスが理想
12.8億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 39.6倍
0.00倍
PBR
1.0で解散価値
0.00倍
配当利回り
3.5%超で高配当
0.00%
診断おおむね適正水準
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
2.30%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
-4.04円
F-Score
7以上で財務改善中
7.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+2.9%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES