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Scan#SMRI-3059
TICKER3059
スタンダード（内国株式） · 小売・外食
ヒラキ
ヒラキ株式会社は、靴を中心とした履物、衣料品、日用雑貨の企画・開発・販売を行う企業です。ビジネスモデルは、SPA（製造小売業）をベースとしており、中国奥地での生産委託や徹底した物流コスト削減により「品質と低価格」を両立させています。主な販売チャネルは、カタログやインターネットを活用した通信販売事業、兵庫県を中心としたディスカウントストア形式の店舗販売事業、および大手小売店へのOEM供給を行う卸販売事業の3本柱で構成されています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-01-23
Health Score
15.5
/100
要警戒
過小評価・割安 (A)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
1.99
財務健全性
Exp. Gap
-9pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/15【Risk】。好財務かつ期待値も妥当。【ゾンビ企業警戒】
競争優位性・強み2 件
- 01徹底した製造・物流コスト削減による、競合他社に対する圧倒的な価格競争力。
- 02靴の企画から販売までを一貫して手掛けるSPAモデルによる、市場ニーズを反映した商品開発体制。
課題・リスク3 件
- 01主力である通信販売事業の売上低迷が続いており、全社業績を大きく押し下げる要因となっている。
- 02円安による仕入れコストの上昇が粗利益率を圧迫しており、収益構造の改善が急務となっている。
- 03直近の決算において大幅な減収減益および赤字転落を記録し、通期業績予想の下方修正を余儀なくされるなど、業績の回復が遅れている。
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現在株価
¥701
時価総額
¥3億
Market Cap
PER
0.00倍
業種平均 39.6倍
PBR
0.53倍
1.0で解散価値
ROE
-11.9%
8%以上で優良
配当利回り
0.00%
無配
02Findings— 主要所見1 ITEM DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 -11.6% の売上縮小（マイナス成長）を織り込んでいます
一方、直近の実績成長率は
年率 -2.7% — 実績の落ち込みは市場想定より小さい状況です
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
-11.6%
実績
直近4四半期の売上前年比
-2.7%
Gap
-9.0
ポイント
Undervalued · 期待過小
株価は実態に対して過小評価されています
市場の期待値が業績実態を下回っています。継続的な業績改善があれば、再評価による株価上昇余地があります。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
Reasonable
総合リスク判定
✅ 低い
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
1.99
△ グレーゾーン
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
6/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
-6.2%
△ 標準的
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+75.2%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
1.0%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
-0.00
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
-15.0x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-2.92
✓ 正常範囲
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
-5.1%
⚠ 低収益性
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
—
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
-7.1%
⚠ 割高寄り
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰OK
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
-11.9%
ROA
5%以上で優良
-5.15%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
-158.6円
診断収益性は標準的な水準
🛡️Strong
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
43.2%
Z-Score
3.0超で安全水域
1.99
直近FCF
プラスが理想
2.91億円
診断財務基盤は健全
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 39.6倍
0.00倍
PBR
1.0で解散価値
0.53倍
配当利回り
3.5%超で高配当
0.00%
診断おおむね適正水準
🌱OK
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
-2.66%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
1331.8円
F-Score
7以上で財務改善中
6.00/9
診断成長は緩やか
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
-18.3%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES