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Scan#SMRI-2700
TICKER2700
スタンダード（内国株式） · 商社・卸売
木徳神糧
木徳神糧は、創業140年を超える国内有数の米穀専門商社です。主力である米穀事業では、全国の産地から仕入れた玄米の精米・販売を、量販店や外食・中食産業向けに展開しています。また、米穀事業で培ったネットワークを活かし、飼料、鶏卵、加工食品（米粉やたんぱく質調整米など）の販売も手掛けています。近年では、ベトナムでの精米工場稼働など、グローバルなコメビジネスの拡大にも注力しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-04-13
Health Score
90.8
/100
極めて良好
極めて過小評価 (S)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
4.57
財務健全性
Exp. Gap
-77pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/15【Speculative】。【S級】実力に対し著しく過小評価(乖離-77.2%)
競争優位性・強み3 件
- 01国内米穀卸売業界におけるトップクラスのシェアと、全国を網羅する安定した調達・供給体制。
- 02JA全農との資本・業務提携による強固な集荷基盤と、高度な品質管理体制による信頼性。
- 03米粉やたんぱく質調整米など、コメの付加価値を高める加工食品分野への積極的な展開。
課題・リスク3 件
- 01米価の変動が業績に直結しやすく、市場需給の変化による収益のボラティリティ（変動性）が高い。
- 02直近の決算では米価高騰を背景に過去最高益を記録したものの、翌期は需給緩和による大幅な減益が見込まれるなど、業績の安定性に課題がある。
- 03国内の人口減少に伴う米の消費量減少という、構造的な市場縮小リスクに直面している。
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現在株価
¥1,834
時価総額
¥15億
Market Cap
PER
2.72倍
業種平均 22.1倍
PBR
0.73倍
1.0で解散価値
ROE
27.0%
8%以上で優良
配当利回り
0.00%
無配
02Findings— 主要所見2 ITEMS DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
02
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 -29.1% の売上縮小（マイナス成長）を織り込んでいます
一方、直近の実績成長率は
年率 +48.1% — 実際には成長しており、市場の過度な悲観が見られます
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
-29.1%
実績
直近4四半期の売上前年比
+48.1%
Gap
-77.2
ポイント
Undervalued · 期待過小
株価は実態に対して過小評価されています
市場の期待値が業績実態を下回っています。継続的な業績改善があれば、再評価による株価上昇余地があります。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
急成長期
High Growth
市場の期待水準
💎 過小評価
総合リスク判定
⚠️ 中程度
利益操作リスク (Beneish)
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
4.57
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
7/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
11.8%
⚠ 利益の質: 低
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+78.0%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
-11.6%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.14
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
4.9x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-1.65
⚠ 操作リスク
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
35.2%
✓ 高品質事業
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.3x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
46.1%
✓ 割安
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
27.0%
ROA
5%以上で優良
9.75%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
675.0円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Watch
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
36.1%
Z-Score
3.0超で安全水域
4.57
直近FCF
プラスが理想
-5.88億円
診断FCF赤字が継続
🏷️OK
割安性
Valuation
PER
業種平均 22.1倍
2.72倍
PBR
1.0で解散価値
0.73倍
配当利回り
3.5%超で高配当
0.00%
診断おおむね適正水準
🌱Strong
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
48.1%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
2498.1円
F-Score
7以上で財務改善中
7.00/9
診断高成長フェーズ
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
-21.2%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES