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Scan#SMRI-135A
TICKER135A
グロース（内国株式） · IT・通信・サービス
ＶＲＡＩＮ Ｓｏｌｕｔｉｏｎ
VRAIN Solutionは、製造業の生産工程に特化したAIソリューションを提供する企業です。主力製品であるAI外観検査システム「Phoenix Vision/Eye」などのAIシステム開発と、製造現場の課題解決を支援するDXコンサルティングを両輪で展開しています。製造業の現場知見を活かした汎用性の高いAIプロダクトと、顧客の製造ライン環境に合わせた実装支援を組み合わせることで、製造業の省人化・自動化を推進するビジネスモデルを構築しています。
所見タグ
01Diagnosis Summary— 総合所見SCANNED 2026-06-03
Health Score
40.3
/100
注意
要経過観察 (B−)
QUANT EVAL
AI VERDICT
Z-Score
27.12
財務健全性
Exp. Gap
+15pt
期待乖離
AI Analyst Assessment
Gemini · 2026/4/13【Speculative】。優良企業だが過熱感あり。押し目待ち
競争優位性・強み2 件
- 01製造業の現場に特化した深い知見と、それに基づく汎用性の高いAI外観検査プロダクトの提供能力。
- 02AIシステム導入とDXコンサルティングを組み合わせたワンストップのソリューション提供により、顧客のDXを加速させ、リピート受注を獲得するビジネスモデル。
課題・リスク3 件
- 01直近の決算において、売上高は成長しているものの、先行投資や体制強化の影響で利益が大幅に減少・低迷している点。
- 02製造業向けAI市場における競争の激化や、大手企業との競合による優位性の持続可能性に対する懸念。
- 03人材の定着率や育成に関する課題が指摘されており、急成長を支える組織体制の構築が急務となっている点。
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現在株価
¥4,395
時価総額
¥45億
Market Cap
PER
69.1倍
業種平均 43.8倍
PBR
21.6倍
1.0で解散価値
ROE
31.3%
8%以上で優良
配当利回り
0.00%
無配
02Findings— 主要所見2 ITEMS DETECTED
01
💀
Critical倒産・上場廃止リスク
所見
財務健全性が危険水域にあります。キャッシュフローと利払いのバランスに深刻な懸念があります。
推奨アクション
原則として新規エントリーは回避推奨。保有中は段階的なポジション縮小を検討。
02
🚀
Warning高成長前提・モメンタム過熱
所見
現在の株価は「高い成長の継続」を織り込んでいます。わずかな決算ミスでマルチプル収縮が起きる状態です。
推奨アクション
決算跨ぎのポジションサイズに注意。分散・段階的エントリーが有効です。
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03Reality Gap— 期待乖離検査MARKET vs ACTUAL
現在の株価は、今後数年の売上について
年率 +67.6% の急成長を織り込んでいます
しかし、直近の実績成長率は
年率 +52.9% — 実績は期待を下回っています
市場の期待
逆算DCFで導かれる成長率
+67.6%
実績
直近4四半期の売上前年比
+52.9%
Gap
+14.7
ポイント
Overheated · 期待先行
株価は実態に対して過大評価されています
市場が織り込む高い成長期待が剥落すると、PERが急速に収縮し短期間で大きな株価下落が起こり得ます。
How to read
期待乖離（Reality Gap）は、株価に織り込まれた将来の成長期待と、実際の業績がどれだけズレているかを示します。プラスは「期待先行・割高」、マイナスは「期待過小・割安」を意味します。
04Corporate Diagnosis— 企業診断
企業のライフサイクル
Neutral
Neutral
市場の期待水準
楽観的
総合リスク判定
⚠️ 中程度
利益の質が低い・利益操作リスク (Beneish)
04.5Advanced Metrics— 高度指標Z-SCORE · F-SCORE · FCF YIELD · ACCRUALS · ALPHA · GROSS PROFITABILITY · DOL · BENEISH
27.12
✓ 安全水域
Altman (1968) — 財務5指標の線形結合で倒産確率を定量化。上場企業分析の世界標準。 3.0+: 安全 / 1.8-3.0: 要注意 / 1.8未満: 高リスク
4/9
Piotroski (2000) — 収益性・レバレッジ・効率性の9項目チェックリスト。7点以上は財務が改善中のサインで、ロング戦略に有効。 7-9: 強 / 5-6: 中立 / 0-2: 弱体化
31.9%
⚠ 利益の質: 低
Sloan (1996) — 会計利益とキャッシュの乖離。発生主義が大きい企業は将来ROAが低下しやすい（Sloanアノマリー）。小さいほど利益の実態に忠実。 ±5%以内: 高品質 / ±10%超: 要注意
+124.5%
直近3ヶ月の超過収益率 (α) — 市場全体（TOPIX(1306)）に対してどれだけアウトパフォームしたか。モメンタム投資・ファクター評価の基本。 +5%超: 強いアルファ / マイナス: アンダーパフォーム
-1.1%
FCF ÷ 時価総額 — PERが会計利益ベースなのに対し、FCF Yieldは実際の現金創出力で割安度を測る。配当余力・自社株買い原資の指標にもなる。 5%超: 割安・高効率 / 負値: 現金流出中
0.28
Novy-Marx (2013) — 売上総利益÷総資産。ROEより操作しにくい品質指標で、長期的な株価リターンと相関が高いとされる。モメンタムとの組合せで特に有効。 0.4超: 高品質 / 0.2-0.4: 標準
1.0x
売上 1% 変化 → 営業利益が何%動くか — 固定費依存度の定量化。景気感応型（製造業・SaaS等）ほど高くなる。不況時のリスクと好況時のレバレッジを同時に示す。 4x超: 不況リスク大 / 1-2x: 柔軟
-0.18
⚠ 操作リスク
Beneish (1999) — AR増加率・売上成長・発生主義乖離等を組み合わせて利益操作確率を定量化。Enronなどの粉飾を事前に検出した実績あり。 −1.78超: 粉飾の疑い / 以下: 正常
43.9%
✓ 高品質事業
EBIT ÷ (自己資本 + 長期負債) — ROEより誤魔化しにくい本物の収益性。Buffettが最重視する指標の一つ。 15%超: 高品質 / 10-15%: 競争優位あり
0.0x
✓ 無借金同然
長期負債 ÷ EBITDA — 「今の稼ぎで何年で借金を返せるか」。M&A・信用分析の世界標準レバレッジ指標。 2x以内: 健全 / 5x超: 高レバレッジ
2.0%
⚠ 割高寄り
Greenblatt「マジック・フォーミュラ」 — PERより正確な割安度。負債構造が異なる企業を横比較できる。 7%超: 割安 / 5%未満: 割高寄り
05Vital Signs— 基礎指標 (4軸)PROFITABILITY · SOLVENCY · VALUATION · GROWTH
💰Strong
収益性
Profitability
ROE
8%以上で優良
31.3%
ROA
5%以上で優良
20.3%
EPS (1株益)
黒字継続が前提
63.6円
診断資本効率が高く収益性に優れる
🛡️Watch
健全性
Solvency
自己資本比率
50%超で健全
64.8%
Z-Score
3.0超で安全水域
27.1
直近FCF
プラスが理想
-2.73億円
診断FCF赤字が継続
🏷️Alert
割安性
Valuation
PER
業種平均 43.8倍
69.1倍
PBR
1.0で解散価値
21.6倍
配当利回り
3.5%超で高配当
0.00%
診断成長期待で大幅プレミアム
🌱Strong
成長性
Growth
売上成長率
20%超で高成長
52.9%
BPS (1株純資産)
純資産の積み上げ
203.2円
F-Score
7以上で財務改善中
4.00/9
診断高成長フェーズ
06Time Series— 財務 & 株価推移
Stock Chart
+61.6%07Research Hub— 外部リサーチ直行6 SOURCES